美聯(lián)儲(chǔ)旨在控制貨幣政策的關(guān)鍵基準(zhǔn)指標(biāo)兩周來(lái)第二次下跌，表明前端現(xiàn)金過(guò)剩正在開(kāi)始蔓延到融資市場(chǎng)的這個(gè)角落。

美聯(lián)儲(chǔ)周一表示，該央行目前期望維持在0%至0.25%之間的聯(lián)邦基金有效利率8月27日下滑1個(gè)基點(diǎn)至0.08%，與美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)協(xié)議安排發(fā)行收益率之間的差距縮小至3個(gè)基點(diǎn)。在供需失衡以及銀行從融資市場(chǎng)撤資以擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的月末效應(yīng)下，這一差距可能進(jìn)一步收窄。

由于央行長(zhǎng)期的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，以及從財(cái)政部的現(xiàn)金賬戶中提取資金，貨幣市場(chǎng)利率全年都承受著壓力。與此同時(shí)，供應(yīng)一直在減少，尤其是在財(cái)政部削減票據(jù)供應(yīng)以在債務(wù)上限之下創(chuàng)造更多借貸空間的情況下，從而使得投資者爭(zhēng)相尋找地方存放現(xiàn)金。那些能夠使用美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具的人選擇把資金留在那里，推動(dòng)余額最近幾天升至歷史高位。

“系統(tǒng)中流動(dòng)性肯定仍然非常充裕，”瑞信策略師Jonathan Cohn說(shuō)。“話雖如此，龐大的逆回購(gòu)安排以及美聯(lián)儲(chǔ)明顯愿意在會(huì)給隔夜利率帶來(lái)下行壓力的情況下取消交易對(duì)手限制，肯定會(huì)降低這種背景下的風(fēng)險(xiǎn)。”

美聯(lián)儲(chǔ)在6月份的會(huì)議上將其管理的利率上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，以幫助支持短期融資市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)作。紐約聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶經(jīng)理Lorie Logan在7月27-28日會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要中表示，如果一些用戶達(dá)到門(mén)檻，將逆回購(gòu)對(duì)手限制從800億美元上調(diào)或許是適宜的。

紐約聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，79名參與者周一使用了1.141萬(wàn)億美元的逆回購(gòu)工具，為8月25日創(chuàng)下1.147萬(wàn)億美元的紀(jì)錄以來(lái)的最高水平。

關(guān)鍵詞： 貨幣市場(chǎng)利率 承受壓力 關(guān)鍵基準(zhǔn)指標(biāo) 第二次下跌