8月26日，央行網站發布一則有關全面推進鄉村振興電視電話會議的新聞稿，會議強調，“運用再貸款再貼現、存款準備金率等貨幣政策工具，為金融機構服務鄉村振興提供資金支持”。

運用“存款準備金率工具”再次現身，引發了市場對后期降準的預期，不過也有分析師持不同看法。

中信證券明明等分析師認為，結合會議表述，穩增長導向下貨幣政策態度積極，下半年流動性缺口仍大，不排除央行在年內通過定向降準的方式維持流動性合理充裕。

據中信證券介紹，自2006年調整存款準備金率成為中國人民銀行的主要貨幣政策工具以來，定向降低存款準備金率成為支農支小的重要工具：

不完全統計，自2008年以來，中國人民銀行針對支農支小以及縣域金融機構的降準達到11次。其中既有在普遍降準基礎上再對支農支小追加降準的情形，也有單獨針對支農支小以及縣域金融機構定向降準的情形。

可見，相比全面降準，針對支農支小以及縣域金融機構的定向降準是更有可能用于推進鄉村振興的貨幣政策工具。

江海證券首席經濟學家屈慶則指出，市場對這則新聞存在誤讀，認為目前市場預期對央行進一步寬松的預期太滿，市場也過于敏感。

回顧事情的來龍去脈，屈慶發現：

(1) 首先這個新聞是8月24日的新聞，并非新的東西。只是26日央行網站刊登了相關內容。

(2) 24日央視網上的報道原文是“中國人民銀行副行長潘功勝：人民銀行分支行要加大支農、支小再貸款、再貼現等貨幣政策工具的運用，繼續對機構法人在縣域，且業務在縣域的金融機構執行優惠的存款準備金率。”表明說的是繼續執行此前已經在執行的優惠存款準備金率，而并非新的降準。

(3) 在7月9日央行在《中國人民銀行有關負責人就下調金融機構存款準備金率答記者問》中表示“此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。不下調部分金融機構存款準備金率的主要原因是，5%的存款準備金率是目前金融機構中最低的，保持在這一低水平有利于金融機構兼顧支持實體經濟和自身穩健經營。”這側面表明目前縣域部分金融機構的存款準備金率已經很低，不具備下調的空間。

屈慶表示，目前市場更需要面對的還是降準降息預期太濃，一旦寬松預期得不到及時兌現，就會存在調整的風險。此外，銀行理財對攤余成本法資產的規范和清理也并非短期內能調整到位，由此帶來的債券市場拋盤和流動性壓力，以及對長久期債券需求的系統性下降更需要關注。

關鍵詞： 分析師 央行 存款準備金率工具 后期降準