預(yù)測(cè)任何一年石油市場(chǎng)可能發(fā)生的事情似乎是一件愚蠢的事。沒(méi)有人預(yù)見(jiàn)到全球大流行會(huì)導(dǎo)致石油需求在2020年斷崖式下跌，一度使油價(jià)跌至負(fù)值。同樣，隨著該行業(yè)從殘酷的2020年復(fù)蘇，很少有人會(huì)預(yù)測(cè)到2021年油價(jià)將突破每桶70美元。

簡(jiǎn)而言之，對(duì)石油市場(chǎng)可能發(fā)生的任何預(yù)測(cè)似乎都是大膽的。盡管有可能出錯(cuò)，但我認(rèn)為最好有一個(gè)關(guān)于未來(lái)一年石油市場(chǎng)可能發(fā)生的事情的預(yù)期，以幫助指導(dǎo)投資決策。考慮到這一點(diǎn)，鑒于事情的發(fā)展方式，我認(rèn)為2022年石油市場(chǎng)可能會(huì)發(fā)生以下三個(gè)預(yù)測(cè)。

油價(jià)將保持高位可能突破每桶100美元

近年來(lái)，石油行業(yè)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。公司大幅減少了新石油項(xiàng)目的資本支出。BP和TotalEnergies等歐洲石油巨頭已將支出從石油和天然氣轉(zhuǎn)向可再生能源。與此同時(shí)，美國(guó)主要生產(chǎn)商已從關(guān)注擴(kuò)大生產(chǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)生現(xiàn)金流并將其返還給股東。由于這種支出轉(zhuǎn)移，該行業(yè)在2021年發(fā)現(xiàn)了自二戰(zhàn)以來(lái)最少的新石油和天然氣資源桶。

盡管油價(jià)反彈，但大多數(shù)生產(chǎn)商計(jì)劃在2022年限制資本支出。充其量，許多石油生產(chǎn)商只計(jì)劃在2022年實(shí)現(xiàn)適度的產(chǎn)量增長(zhǎng)。與此同時(shí)，盡管油價(jià)飆升，OPEC 仍保持對(duì)供應(yīng)的嚴(yán)格控制。

由于需求預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候恢復(fù)到大流行前的水平，石油市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)吃緊。這應(yīng)該會(huì)使價(jià)格保持高位。如果該行業(yè)經(jīng)歷重大供應(yīng)中斷，這種動(dòng)態(tài)為潛在的價(jià)格飆升奠定了基礎(chǔ)。從主要石油生產(chǎn)地區(qū)的自然災(zāi)害到主要石油樞紐的恐怖襲擊，任何事情都可能導(dǎo)致價(jià)格在今年某個(gè)時(shí)候突破每桶100美元。

分紅年份

隨著石油生產(chǎn)商嚴(yán)格控制資本支出，他們正在以當(dāng)前價(jià)格產(chǎn)生大量自由現(xiàn)金流。這給了他們現(xiàn)金來(lái)支撐他們的資產(chǎn)負(fù)債表，并向股東返還更多的錢。

生產(chǎn)商正在尋找將資金返還給股東的創(chuàng)新方法。例如，Devon Energy (紐約證券交易所代碼：DVN)去年推出了業(yè)界首個(gè)固定加可變股息框架。它已通過(guò)每個(gè)季度的額外股息支付將約50%的超額現(xiàn)金分配給股東。

其他人也紛紛效仿。Pioneer Natural Resources(NYSE:PXD)推出了類似的框架，將其75%的自由現(xiàn)金流作為股息支付。與此同時(shí)，EOG Resources(NYSE:EOG)在2021年支付了兩次可觀的特別股息，ConocoPhillips(NYSE:COP)推出了2022年的可變現(xiàn)金回報(bào)計(jì)劃。

更多的石油公司可能會(huì)在2022年推出類似的現(xiàn)金回報(bào)策略。再加上油價(jià)上漲，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)槭桶鍓K在2022年支付大量股息奠定了基礎(chǔ)。

中游產(chǎn)業(yè)走向綠色

隨著石油生產(chǎn)商從關(guān)注產(chǎn)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向擴(kuò)大現(xiàn)金流，這使得中游行業(yè)的增長(zhǎng)前景越來(lái)越渺茫。這導(dǎo)致越來(lái)越多的能源基礎(chǔ)設(shè)施公司探索新的增長(zhǎng)來(lái)源。他們最好的選擇是開(kāi)始走向綠色。

我們已經(jīng)看到了這個(gè)方向的一些變化。天然氣管道巨頭金德摩根(NYSE:KMI)于2021年成立了一家新能源風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)。其第一筆投資是收購(gòu)一家可再生天然氣生產(chǎn)商，該生產(chǎn)商擁有多個(gè)正在開(kāi)發(fā)的設(shè)施。Kinder Morgan正在探索其他商業(yè)機(jī)會(huì)，包括投資可再生能源項(xiàng)目。Energy Transfer (NYSE:ET) 去年還宣布加大力度，專注于開(kāi)發(fā)替代能源項(xiàng)目。

雖然該行業(yè)去年開(kāi)始規(guī)模較小，但我相信我們將看到中游公司在2022年開(kāi)始將大量資金投入替代能源投資。該行業(yè)的大型參與者可能會(huì)推出大型項(xiàng)目，以重新利用現(xiàn)有資產(chǎn)來(lái)處理替代燃料和大規(guī)模投資擴(kuò)展到新的基礎(chǔ)設(shè)施，如可再生能源發(fā)電資產(chǎn)、氫氣生產(chǎn)、碳捕獲和封存以及電力傳輸。

此外，我認(rèn)為我們將看到更多旨在為未來(lái)擴(kuò)張建立平臺(tái)的收購(gòu)。這將有助于讓投資者更多地了解該行業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)，這可能有助于使該行業(yè)擺脫低迷狀態(tài)。

2022年可能是油股的又一個(gè)大年

眾所周知，石油行業(yè)難以預(yù)測(cè)，因?yàn)橛蛢r(jià)不可預(yù)測(cè)。在過(guò)去的兩年中，我們已經(jīng)清楚地看到了這一點(diǎn)。然而，從目前的情況來(lái)看，原油價(jià)格似乎將在2022年走高。這應(yīng)該會(huì)給石油生產(chǎn)商帶來(lái)支付巨額股息的現(xiàn)金。

與此同時(shí)，由于生產(chǎn)商專注于產(chǎn)生和返還現(xiàn)金，這迫使中游行業(yè)轉(zhuǎn)向其他地方尋求增長(zhǎng)，而綠色環(huán)保是其唯一選擇。如果我是對(duì)的，那么石油股可能會(huì)在2022年再次產(chǎn)生強(qiáng)勁的總回報(bào)。

關(guān)鍵詞： 油股 保持高位 油價(jià)跌至負(fù)值 負(fù)值