被電影《大空頭》的原型Michael Burry盯上后，周二，牛市女皇“木頭姐”Cathie Wood一連串推文隔空喊話。

不畏空頭，“木頭姐”力挺創(chuàng)新投資理念：

基于基本面分析，Michael Burry在次貸危機(jī)時(shí)期做出了出色的判斷。然而，我不認(rèn)為他理解創(chuàng)新領(lǐng)域的基本面，相關(guān)基本面創(chuàng)造了爆炸性增長(zhǎng)和投資機(jī)會(huì)。

在我們看來(lái)，ARK致力于研究的創(chuàng)新領(lǐng)域，它們的種子是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)播種下的。這些技術(shù)孕育了20多年，應(yīng)該會(huì)在未來(lái)10年內(nèi)改變世界。

如果我們是對(duì)的，那么GDP和營(yíng)業(yè)收入的增速將會(huì)變小，直到新興技術(shù)的機(jī)會(huì)開(kāi)始推動(dòng)宏觀指標(biāo)。在這種環(huán)境下，基于創(chuàng)新的策略會(huì)脫穎而出。

“木頭姐”還表示，通脹是暫時(shí)的，她甚至預(yù)計(jì)在大宗商品價(jià)格下跌、美國(guó)稅收改革陷入僵局以及創(chuàng)新趨勢(shì)起飛的情景下，會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮，這令她成為市場(chǎng)上在通脹問(wèn)題上的極少數(shù)派：

大宗商品價(jià)格的通縮是周期性的，但正在加劇由技術(shù)引發(fā)的長(zhǎng)期(通縮)力量：顛覆性創(chuàng)新(“好的通縮”)和創(chuàng)造性破壞(“壞的通縮”)。

自5月中旬以來(lái)，一些大宗商品的價(jià)格一直在下跌：木材跌了65～70%，銅 跌了10～15%，石油跌了10%。美元的意外升值也對(duì)大宗商品價(jià)格不利。當(dāng)前Manheim二手車(chē)指數(shù)正在下滑，該指數(shù)是新車(chē)銷(xiāo)售的領(lǐng)先指標(biāo)。

當(dāng)整體通脹下滑，以及/或是對(duì)衰退的擔(dān)憂加劇時(shí)，股市可能會(huì)再次偏愛(ài)顛覆性的創(chuàng)新策略。如果債券市場(chǎng)是正確的，那么在接下來(lái)的3-6個(gè)月內(nèi)，這兩點(diǎn)中的一點(diǎn)或是全部(整體通脹下滑，對(duì)衰退的擔(dān)憂加劇)會(huì)明顯地顯現(xiàn)出來(lái)。

大多數(shù)空頭似乎認(rèn)為通脹將繼續(xù)加速，縮短投資期限并打壓估值。不過(guò)我們認(rèn)為通脹與供應(yīng)鏈相關(guān)，只是短期的爆發(fā)。自3月以來(lái)，股市和債市也均已上漲。

上日公布的13F監(jiān)管文件顯示，今年第二季度，Burry領(lǐng)導(dǎo)的Scion資產(chǎn)管理公司建倉(cāng)做空“木頭姐”旗下主力基金ARK Innovation ETF(ARKK)，持有其看跌期權(quán)23.55萬(wàn)股，市值將近3100萬(wàn)美元。此外，Scion還加大了對(duì)ARKK重倉(cāng)股特斯拉的做空力度，二季度持有的特斯拉看跌期權(quán)達(dá)107.55萬(wàn)股，市值約7.31億美元，看跌期權(quán)股份數(shù)較一季度的80.01萬(wàn)股增長(zhǎng)34%以上。

ARKK重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)用人工智能、機(jī)器人、電動(dòng)車(chē)金融科技、3D打印、區(qū)塊鏈等革命性技術(shù)的公司，除了特斯拉，還投資了包括遠(yuǎn)程會(huì)議軟件公司Zoom、美國(guó)最大加密貨幣交易所Coinbase等成長(zhǎng)股。

ARKK是去年美國(guó)市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的ETF之一，去年漲幅達(dá)149%，管理規(guī)模增長(zhǎng)了10倍，這種增長(zhǎng)速度在主動(dòng)類ETF基金中史無(wú)前例，也因此“木頭姐”一度被美國(guó)媒體譽(yù)為“女版巴菲特”。

今年2月下旬之后，隨著科技成長(zhǎng)類股票上漲乏力，ARKK的基金收益下滑。到5月上旬的低谷時(shí)，已較2月上旬的高位跌超30%，不過(guò)此后有所反彈。6月末大致回到3月初的水平，整個(gè)二季度累漲逾9%，今年初到上周五仍累計(jì)下跌。

低迷的表現(xiàn)令投資者失去信心，空頭借機(jī)涌入。8月上旬的數(shù)據(jù)顯示，做空ARKK的規(guī)模創(chuàng)下新高。更有一只與“木頭姐”下注相反的新的ETF，向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交上市申請(qǐng)，突顯市場(chǎng)對(duì)“木頭姐”懷疑情緒的升溫。

關(guān)鍵詞： Michael Burry 創(chuàng)新領(lǐng)域 木頭姐 大空頭