12月21日，在深圳舉辦的“第二十二屆中國股權投資年度論壇”上，高瓴創始合伙人李良分享了高瓴在其近年重點關注領域——制造業的投資布局，以及其深度共創式的投后服務模式。

李良介紹了高瓴2022年投資策略的變化。在投資節奏不變的前提下，今年高瓴表現出明顯的向早期走、以及進一步深耕制造業的趨勢，背后的原因就是“跟隨創新勢能的遷徙”。但另一方面，高瓴始終希望自己不只是“出現在創新發生之處”的投資人，而是能夠更深度地參與創新、加速創新發生的投資人。

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投資走向早期

數據顯示，高瓴今年在VC、PE的不同階段共投資了大約150個項目，基本保持著和過去幾年差不多的節奏。李良剖析原因指出，“一方面，我們感受到即使在疫情下，創新的脈動仍在繼續；另一方面，我們也在沿著創新溯源，在階段和領域上不斷拓展自己的能力圈，不斷尋找新的機會。”

而從投資階段上，高瓴正在積極地走向更早期，在2022年9月推出了Aseed+高瓴種子業務，希望找到產業細分領域中有洞察、有歷練的創業者，做他們的首輪投資人。今年高瓴投出了20多個種子及天使輪項目；作為單列的早期投資板塊，高瓴種子計劃在接下來3年里投資100個“種子”。

“我們還要用包括創新平臺、產學顧問、產業資源、融資服務等一系列產品來服務種子企業們，做大家創業征程中最早的同行者、最好的共創伙伴。”李良說，“以一家我們首輪投資的材料領域早期公司為例，他們做的是一種非常細分市場的創新材料研發，要找準不同材料的本質、并預測發展潛力相當難。我們在和企業不斷學習、領會了這一行業的關鍵問題后，快速幫企業對接了一批海內外的客戶資源，最終在這些潛在客戶中，找到了這一材料能夠落地的合適場景。”

制造業投資占比超過四成

李良介紹，在投資領域方面統計顯示，今年高瓴在“制造”這個大命題下的投資占比最高，超過了40%。包括新能源車產業鏈、工業智能化、機器人、硬件、新材料等領域的研發、生產、流通的各個環節。我們投資制造業，并非因為它是當下的“風口”。高瓴很早就提出過“啞鈴理論”：啞鈴一端是科技創新在不同產業的廣泛滲透；啞鈴另一端，就是制造業等傳統領域的數字化、智能化轉型。基于此，制造業一直以來都是高瓴重點關注的方向。

以制造業為例，李良分享了高瓴是如何去識別創新變化的。首先，從大背景來看，“雙碳”成為重大戰略方向，這對傳統產業發展路徑提出了約束，也為制造業升級帶來巨大的、直接的機遇；其次，數字化、智能化技術在越來越多的產業場景中落地，直接推動了制造業升級的加速，如同過去10年數字技術締造了移動互聯網，相信它們與制造業的深度融合也會帶來巨大的化學反應；第三是人才，即使只看增量，中國每年也有500萬工科大學生畢業，擁有了寶貴的、持續的工程師供給。

李良指出，這是三股非常強大的驅動力，他們將為制造業的升級提供持續性動能。在這一判斷之上，我們再以VC/PE的專業角度來看產業增速、以及進一步考察細分行業里的技術迭代情況，比如原有技術是否進入突破期、是否有新技術路線突圍等等。

“制造業里有無數的細分領域、場景和環節亟待升級。作為投資機構，我們當然希望能更充分地參與到這一產業變革浪潮中來，以股權投資的方式，實現技術-產業-金融的良性循環，幫助傳統制造業企業向價值鏈高端邁進。”他說。

在李良看來，對于制造業來說，如果投資機構能帶來的僅僅是錢，價值其實有限。制造業需要的社會資本，必須自帶價值創造能力——這里面不但需要投資人能提供更宏觀、超越式的產業視角，還需要投資機構能親身下場幫助企業解決從供應鏈資源挑戰、客戶拓展、人才引進、數字化升級等在內的種種具體問題。

具體而言，數字化轉型服務是高瓴支持制造業升級的第一個重要武器。傳統制造業缺乏連貫的數據流和信息流，而在先進制造中，數據是最重要的資產。我們通過數字化服務來幫助企業打通不同生產環節中的數據、從而及時洞察問題，加速生產的優化和迭代。比如今年，高瓴幫助此前收購的飛利浦家電做了一個案例，高瓴DVC數字化團隊通過大數據分析得出的用戶需求和產品痛點，為飛利浦原有產品的升級提供了關鍵性解決方案，幫助他們打造了一款爆品級的空氣炸鍋，在各大電商平臺上都取得了非常可觀的銷量。同時，高瓴希望做制造業企業“走出去”和“引進來”的連接器。

針對制造業的人才服務，是高瓴DVC團隊的另一項工作重點。李良介紹，高瓴和很多創始人都達成了共識：制造業要升級，開拓性地吸納和激勵高端人才、跨界人才是關鍵。比如互聯網企業軟件人才、國際企業技術人才，不但要把他們“引誘”進制造業，還要通過創新的股權架構方案等激發他們的創造力。高瓴定制了專門服務于制造業的全鏈條產品，包括人才支持、組織發展支持和生態構建。舉個例子，高瓴投資的一家托盤生產制造企業就曾委托高瓴找高端調度人才，最后在高瓴DVC人才團隊幫助下，匹配到了此前在互聯網公司做智能物流的算法專家，兩者對調度精準性的把握是非常接近的。

此外，還有高瓴的精益管理服務。它能夠幫助制造業解決“由量到質的升級”這一關鍵問題的核心工具。其他方面，還包括幫助企業制定財務戰略、幫助企業更高效地使用資金、開拓新領域下游客戶、幫企業發現未來能產生化學反應的戰略資源等。

責編：岳亞楠

校對：李凌鋒

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