4月18日晚間，國聯水產發布修正版的2022年業績預告，預計2022年業績維持虧損狀態，其中歸母凈利微虧500-1,000萬元，扣非后虧損1900萬元至2,400萬元。

此前的1月30日，公司發布2022年業績預告，預計全年實現歸母凈利2700-4000萬元，扣非凈利為1200-2500萬元，業績扭虧為盈。

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在修正公告中，公司同步披露營收情況，2022年總營收為52-54億元，同比2021年的44.74億增長約16.22%-20.59%，完全扭轉了此前營收的三連降。

國聯水產稱，公司已就業績預告修正有關事項與年報審計會計師事務所進行了溝通，公司與會計師事務所在本報告期的業績預告修正方面不存在重大分歧。

在其業績修正原因說明中，國聯水產表示， 公司基于謹慎性原則對公司部分業務活動的會計處理與公司前期預告的偏差進行了修正，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤產生了差異，本次修正的主要原因是基于謹慎性原則，對部分可彌補虧損金額確認的遞延所得稅資產進行沖回；其次對預期可能發生資產減值損失的存貨補充計提部分跌價準備。

市場分析人士指出，正如此前的業績預告略微盈利，還不能充分證明國聯水產已全面性的成功轉型；此次下修業績預告，出現略微虧損，也并不意味著公司再次陷入財務泥潭。因為公司基本面明顯改善的趨勢已經得以確立。要看到有望支撐公司業績反轉的三大積極信號正不斷強化，如預制菜業務正在大放異彩，營收結構不斷優化；采研產銷與品牌的護城河不斷夯實；定增的新產能有望在2023年開始逐步兌現，再疊加此前拖累業績的上游養殖業務已經剝離，公司基本面向好的趨勢十分明朗。

高毛利預制菜業務實現快速發展 營收結構全面優化

國聯水產業績自從2019年以來，曾一度陷入困境。為了擺脫水產貿易和水產初加工的落后形象，公司明確提出向水產食品轉型，并以預制菜為抓手，推動商業模式升級，寄望打造成為公司業績新增長點。

近三年的財報業績表現反映出公司轉型的成效明顯。2019年至2021年，營收分別為46.28億元、44.94億元、44.74億元，同比增速分別下降2.15%、2.89%、0.44%，整體微降持平狀態。歸母凈利潤分別為-4.64億元、-2.69億元、-1383.79萬元，同比增速分別為-300.52%、42.06%、94.85%，虧損已出現了極大的收窄。

預制菜表現方面，2019年至2021年國聯水產預制菜也在快速發展，營收分別為6.34億元、7.29億元、8.41億元，年均增速達9.88%。其中2021年同比增速達到15.4%，收入占到國聯水產全年總營收的18.8%。

2022年上半年公司實現預制菜營業收入5.60億元，同比增長36.17%，增速顯著，營收占比也進一步提升至23.19%。高毛利的預制菜業務正在成為國聯水產業績增長的主要驅動力，公司預制菜龍頭的行業地位正不斷穩固。

成功構建預制菜體系化的競爭壁壘品牌形象不斷提升

胡潤數據顯示，中國預制菜產業發展迅速。2021年中國預制菜行業的市場規模近3,500億元，同比增長20％，五年內預計將突破1萬億元。政策層面，隨著預制菜被寫入今年的中央一號文件，全國各地扶持預制菜的政策如雨后春筍般全面涌現。中長期來看，預制菜有望享受著市場與政策兩端的雙重利好。

水大魚也大，作為已成長為預制菜頭部企業的國聯水產來說，有望全面享受行業發展紅利。但由于水產品行業自身特殊性，水產預制菜的難度相對更大，要求企業管理層需要對水產品各品種的價格與季節性具備足夠的經驗與預判能力，并且對短期重資金投入以及食品安全、渠道、研發、采購等能力都有極高的要求。

近一年多以來，深耕水產20余年的國聯水產著眼于以龍頭定位長遠引領預制菜行業，主動求新求變，在企業經營、品牌、渠道、研采銷等諸多層面做了不少系統性的改革工作，在水產預制菜領域已經具備較強的優勢。

研發方面，國聯水產擁有湛江與上海的兩大研發機構，產品研發的創意和靈魂來源于市場，公司致力于拉近研發部門與第一線消費市場的距離。

采購方面，國聯水產憑借多年深耕水產行業的經驗，打造出穩定的全球化采購體系，也打造了國聯水產在水產預制菜賽道中競爭的核心。

產品方面，構建了大單品+特色小品的產品矩陣，擁有對蝦、小龍蝦、烤魚、牛蛙等系列性的大單品，產品力大增。在3月下旬的良之隆展會上，公司在原有基礎上全面創新升級并推出了17款新品，廣受好評。

品牌層面，圍繞著B端和C端，構建了“龍霸”、“小霸龍”雙品牌運營策略。其中，龍霸主要是原料級水產食品，小霸龍主要是預制菜深加工產品。

渠道方面，營銷網絡已實現對流通、餐飲、商超、電商新零售等全部渠道的覆蓋。2023年，公司提出重點經營餐飲大客戶。目前公司已與全球頭部的知名餐飲企業長期合作，客戶覆蓋多家全球餐飲前100名的優質企業，主要是通過聯合研發和生產，提升菜品定制、工業化推廣及配送等綜合服務能力。

品控方面，公司率先在行業內推行“2211”電子化監管模式，建設了國家認可的CNAS實驗室，通過了HACCP、BRC、BAP等高標準的國際認證，是全國僅有的兩家同時獲得BAP對蝦及羅非魚四星認證的企業之一，已實現從養殖到餐桌的全程可追溯。

預制菜定增項目成最大成長驅動力公司新成長階段即將到來

隨著公司預制菜業務發展如火如荼，擴大產能迫在眉睫。公司管理層極具前瞻性戰略眼光，并于去年底完成了10億元的定增，以用于預制菜產能的全面擴張。

據公開信息，國聯水產現有預制菜產能1.5萬噸，產能目前處于瓶頸期。隨著去年11月底10億定增募資的完成，預制菜的產能擴張將大提速，預計將新增產能6.9萬噸。同時，國聯水產也對外披露了業績指引，到2025年公司的預制菜營收目標為25億，年增復合增長率（CAGR）為31.31％。

對于此次定增項目，公司副總經理吳麗青表示，“定增落地之后，公司未來盈利能力將有所加強，同時公司總資產與凈資產規模將同時增加，資產負債率水平將有所下降，進一步優化資產結構，降低財務成本和財務風險”。

可以預見，國聯水產現有的預制菜業務，已經提升了公司整體的盈利能力和經營質量。隨著將來預制菜定增產能的不斷達產，將為公司未來的成長打開了成長空間，第二增長曲線已然形成。預制菜定增項目也將使預制菜業務成為公司最大的成長驅動力，公司新的成長階段即將到來。

本文來源：財經報道網

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