近日，江蘇容匯通用鋰業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“容匯鋰業(yè)”）更新了招股書(shū)并回復(fù)了第二輪審核問(wèn)詢(xún)函，公司此前新三板摘牌后沖擊過(guò)科創(chuàng)板，不過(guò)最終主動(dòng)撤回申請(qǐng)，此次創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金在較上次科創(chuàng)板IPO時(shí)從9.24億元增加到30.60億元，翻了好幾倍。

【資料圖】

在此前科創(chuàng)板IPO期間，容匯鋰業(yè)每次問(wèn)詢(xún)都會(huì)被問(wèn)及科創(chuàng)屬性有關(guān)的問(wèn)題。容匯鋰業(yè)在招股書(shū)中說(shuō)明了前次申報(bào)撤回的具體原因，相較于信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)療等領(lǐng)域，公司科創(chuàng)屬性略顯不足。

“說(shuō)不清”的行業(yè)分類(lèi)，拷問(wèn)之下一變?cè)僮?/p>

據(jù)了解，容匯鋰業(yè)主要從事深加工鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，具體為電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰。

不過(guò)有趣的是，容匯鋰業(yè)對(duì)自己的定位似乎并不是太清晰，行業(yè)分類(lèi)“一變?cè)僮儭薄Ｅc容匯鋰業(yè)同行可比公司贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能的行業(yè)分類(lèi)均為“有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)”，而雅化集團(tuán)為"化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)"。

在新三板掛牌時(shí)，公司行業(yè)分類(lèi)為“C26化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)”。

而在科創(chuàng)板IPO的過(guò)程中，容匯鋰業(yè)遞交的招股書(shū)將公司行業(yè)分類(lèi)歸為節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域中的"動(dòng)力電池及相關(guān)服務(wù)"，上交所也對(duì)此進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)。

在第二輪問(wèn)詢(xún)中，上交所繼續(xù)追問(wèn)公司是否屬于基礎(chǔ)化工領(lǐng)域企業(yè)，容匯鋰業(yè)更是直接將行業(yè)分類(lèi)變更為新材料領(lǐng)域中的"先進(jìn)石化化工新材料"子領(lǐng)域。

轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板后，招股書(shū)中，將公司劃分為"電子專(zhuān)用材料制造業(yè)"，同時(shí)還一再?gòu)?qiáng)調(diào)公司屬于鋰深加工行業(yè)，不屬于鋰礦開(kāi)采企業(yè)，產(chǎn)品不包括金屬鋰，區(qū)別于贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能等公司。

在深交所二輪問(wèn)詢(xún)過(guò)后，公司近期更新的招股書(shū)中又將行業(yè)分類(lèi)變更為與雅化集團(tuán)一樣的"化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)"，回歸了“初心”。

趁新能源東風(fēng)營(yíng)收暴增，鋰價(jià)回調(diào)業(yè)績(jī)隨時(shí)變臉

招股書(shū)顯示，2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期）容匯鋰業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.06億元、15.42億元、59.1億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為-0.45億元、3.7億元、19.05億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常亮眼。

業(yè)績(jī)亮眼的背后與我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)不無(wú)關(guān)系，2021年及2022年在下游市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)的情況下，容匯鋰業(yè)主要產(chǎn)品電池級(jí)氫氧化鋰及電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格快速增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品的銷(xiāo)售均價(jià)分別為3.55萬(wàn)元/噸、8.23萬(wàn)元/噸和38.66萬(wàn)元/噸。電池級(jí)碳酸鋰相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.84億元、7.98億元、36.92億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.16%、52.66%、62.52%。

同期電池級(jí)氫氧化鋰的銷(xiāo)售均價(jià)則分別為4.88萬(wàn)元/噸、8.32萬(wàn)元/噸和33.59萬(wàn)元/噸。相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.32億元、6.44億元、21.81億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.05%、42.44%、36.92%。

不難發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)猛增的背后，容匯鋰業(yè)可能面臨業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn)。2023年以來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格已經(jīng)跌去不少。若未來(lái)電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降，則對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將造成不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，容匯鋰業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也持續(xù)上升，分別為10.55%、45.72%和49.36%，增長(zhǎng)與鋰價(jià)具有較大的關(guān)聯(lián)性。不過(guò)同期同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為11.15%、47.66%、54.64%，容匯鋰業(yè)還不到行業(yè)平均水平。

無(wú)礦是“硬傷”，募資聚焦產(chǎn)能方向

從2021年鋰產(chǎn)品營(yíng)收水平來(lái)看,容匯鋰業(yè)以15.16億元位居第六,，但相比于贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等同行業(yè)上市公司，公司尚未掌握鋰資源。一直以來(lái)因?yàn)?家中無(wú)礦"而備受關(guān)注，是少數(shù)沒(méi)有鋰礦資源而規(guī)模又較大的鋰鹽企業(yè)，其原材料幾乎依靠海外采購(gòu)，供應(yīng)商集中且話(huà)語(yǔ)權(quán)較弱。

據(jù)了解，容匯鋰業(yè)的鋰精礦絕大部分采購(gòu)于澳大利亞Pilgangoora和巴西AMG。

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占比分別為56.57%、67.97%、92.72%，其中2022年向澳大利亞Pilgangoora的采購(gòu)占比高達(dá)到62.51%。

假設(shè)澳大利亞Pilgangoora減少供應(yīng)量，則為滿(mǎn)足自身需求，容匯鋰業(yè)需要向其他第三方采購(gòu)鋰精礦，在市場(chǎng)價(jià)格高于長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的情況下，將會(huì)導(dǎo)致容匯鋰業(yè)采購(gòu)成本的增加。根據(jù)測(cè)算，若澳大利亞Pilgangoora減少20%的供應(yīng)量，將導(dǎo)致公司利潤(rùn)總額下降7.1%。

當(dāng)然，容匯鋰業(yè)也曾嘗試過(guò)收購(gòu)，2017年公司曾啟動(dòng)遠(yuǎn)期收購(gòu)西藏麻米措38.40%股權(quán)，不過(guò)該事項(xiàng)在2021年終止，2500萬(wàn)元定金也作為違約金成為營(yíng)業(yè)外支出。當(dāng)時(shí)容匯鋰業(yè)給出的理由是“基于公司整體戰(zhàn)略的長(zhǎng)期考慮，有利于聚焦主業(yè)。”

不過(guò)此次募資容匯鋰業(yè)并沒(méi)有把目光放在優(yōu)質(zhì)鋰資源上，更多的是聚焦在擴(kuò)產(chǎn)，公司擬募資30.60億元用于“年產(chǎn)6萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰、6.8萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目”，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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