老鄉雞撤回了IPO申請。

8月28日晚，上海證券交易所官網顯示，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（簡稱“老鄉雞”）主板IPO審核狀態已“終止”，原因是老鄉雞及其保薦人國元證券主動撤回發行上市申請。

(資料圖片)

似乎在意料之中，一級市場并沒有感到太多意外。

回想8月27日，階段性收緊IPO新規出爐，似乎就已經預示了這一幕。在此之前，消費企業上市之難，有目共睹。凡此種種，VC/PE已經形成了普遍共識：當科技創新成為絕對的主流，吃穿住等消費企業主動選擇在IPO大門讓步。

創業本來就是一場不斷穿越周期的征途。眼下消費行業正處于低谷，一位投資人如是評價：雖然老鄉雞的上市腳步暫停了，但中國崛起世界級消費品牌的腳步仍在繼續。

老鄉雞撤回了一條消息

曾幾何時，消費投資圈普遍的共識是，老鄉雞最有望成為“中式快餐第一股”。

印象中從2021年9月起，老鄉雞開始籌備IPO，與國元證券簽訂上市輔助協議，準備在深交所主板上市。直到2022年5月，老鄉雞正式遞交招股書，擬上交所主板掛牌上市。

彼時正值疫情期間，國內餐飲龍頭排隊奔赴資本市場，但老鄉雞是為數不多有底氣選擇A股而非港股的餐飲巨頭。

據相關人士透露，2020年、2021年、2022年至2023年上半年，老鄉雞實現營業收入分別為34.53億元、43.92億元、45億元、26億，實現凈利潤分別為1.05億元、1.34億元、2.4億元、2億元。這樣的財務水平，在一眾尚未盈利甚至虧損的擬IPO企業中并非易事。

但一年過去，國內資本市場環境發生了深刻的變化。從此前傳聞的消費企業上市“紅綠燈”窗口指導意見，到最新8月27日證監會推出政策組合拳，一個全新的資本市場生態正在形成。

用投資人的話來說，消費型企業需讓步科技型企業。事實上，自全面注冊制實施以來，面對逐漸趨于嚴格的IPO審核，吃穿住等行業標的公司基本沒有再出現在A股上市路上，反而集成電路、新能源、先進生物醫藥等公司前赴后繼。

這里有一組數據：除老鄉雞外，截至今年7月31日，國內共有145家IPO企業沖刺失敗，其中133家均為主動撤回IPO申請。尤其自今年6月以來，深滬主板已有8家“吃穿住”公司撤回IPO，包括大洋世家、紫琳醋業等。就連此前備受關注的蜜雪冰城，IPO進展也杳無音訊。

在大多數投資人的印象中，資本市場正在服務于國家科技創新。尤其最新公布階段性收緊IPO節奏的新規，旨在促進投融資兩端的動態平衡，將寶貴的資金資源投向更迫切的科技創新領域。這一幕不僅暫時改變了消費企業的上市節奏，也將深刻影響一級市場生態。

此前，一位本土創投大佬曾透露，“我們和交易所以及證監會反復在溝通，要幫助一些涉及到民生的消費企業，幫助一些有競爭力的民營企業，哪怕科技含量不夠，但涉及到有特色的模式創新企業還是應給予區別對待、細化處理。總體來看，我們創投人還是要站在更高的維度上，為國家做一些貢獻。”

開店1200多家，員工2.2萬人

老鄉雞依然兇猛

創投圈對老鄉雞并不陌生。前兩年消費融資火爆時，在投資人交流中，老鄉雞堪稱是中國本土消費企業崛起的標桿案例。

背后的創業故事要從一位安徽人束從軒說起。出生在安徽省肥西縣的一戶農民家庭，束從軒20歲結束軍旅生涯后回到老家養起了雞。一次偶然的機會，他接觸到快餐行業。

2003年10月，在合肥市區繁華的舒城路上，束從軒開了自己的第一家飯店、也正是老鄉雞的前身肥西老母雞，經營雞湯燉品和以雞肉為主的中式菜品。由于店鋪新穎，生意一炮而紅。幾經摸索和改良，到了2011年，肥西老母雞在安徽開出了130多家門店，成為了安徽的一張名片。

但束從軒并不滿足，他想帶著那碗雞湯走向全國。經過一番激烈討論，公司決定將肥西老母雞換上了更加朗朗上口的“老鄉雞”招牌，開啟全國擴張的步伐。為此，老鄉雞相繼投資建設土雞養殖基地、中央廚房等，構建了“土雞養殖＋食品加工＋冷鏈配送+連鎖經營”全產業鏈布局，打造了行業內唯一全產業鏈模式。

期間，門店多點開花。2016年，老鄉雞進駐南京、武漢市場，全國門店突破400家；2018年7月，老鄉雞收購武漢永和，全國直營店突破600家；2019年10月，老鄉雞進駐上海、北京等一線城市，同年品牌全國門店突破800家。

值得一提的是在疫情期間，即便在餐飲企業苦不堪言的情況下，老鄉雞仍逆勢增長2020年收入同比增長20.8%，而其他快餐企業在同期均有不同程度下滑；2021年門店共1073家，同比增長20.6%，增速快于同業企業。

數據顯示，截止到2023年6月，老鄉雞在全國有1200多家門店，成為單品牌門店數量多的中式快餐；企業員工2.2萬余人，帶動450多家農業養殖戶奔向小康，同時計劃在合肥新建產業基地。合肥市曾發布，致力于把老鄉雞打造成合肥地標企業。

一直以來，不少消費投資人都將老鄉雞作為研究對象，原因之一在于老鄉雞是業內最早進行數字化轉型的餐飲企業之一。據悉，老鄉雞的數字化轉型已累計投入超3億元，技術團隊近百人，業務在線化實現了數字化協同，完成企業對終端門店的精細化管理。如何運用科技提升傳統行業效率，這是國內餐飲行業正在突破的難題。

其實在很長一段時間內，老鄉雞并不接受外部資本。直至2018年，老鄉雞完成加華資本2億人民幣的A輪融資。2021年12月，麥星投資和廣發乾和投資分別向老鄉雞投資8900萬元和5000萬元。在投資人的加持下，老鄉雞加快修煉內功，搭建供應鏈體系，護城河愈發清晰。

這一次IPO，老鄉雞曾在招股書上袒露自己的初心：擬募集資金12億元，用于老鄉雞華東總部項目、拓展門店以及數字化升級。如此直截了當，也在客觀上回應了當下IPO輿論環境中“上市即圈錢”的常見質疑。而在招股書中，老鄉雞多次提到它的萬店夢想希望打破中式連鎖快餐萬店魔咒。這也是任何一家民族餐飲連鎖品牌的星辰大海。

中國勢必誕生一批世界級品牌

“中國版麥當勞”趕來

崛起于中國本土，老鄉雞比大多數連鎖餐飲品牌擁有更龐大的群眾基礎。

一個有趣的細節是，當老鄉雞撤回IPO消息傳出，消費者的反應顯得樸素多了“上不上市對老百姓沒什么區別，不影響大家好好吃飯。”言語背后，是一家企業成年累月的價值觀帶來的正向反饋。

其實放眼望去，老鄉雞的身旁還有不少等待上市的消費公司。無論是一腳邁進了港交所大門的楊國福麻辣燙、鄉村基、老娘舅，還是多次遞表的綠茶餐廳、撈王等，亦或者最新的茶百道、古茗、滬上阿姨等新茶飲公司，如此浩浩蕩蕩的消費企業上市潮，并不令人意外。

海外經驗表明，登陸資本市場，走向國際，是大多數消費品牌不約而同的選擇，某種程度也是一條必經之路。

正如一位消費投資人分析：“放眼望去，全球千億市值的企業中，一直都不缺少食品餐飲類公司，這始終是剛需，也始終有機會。”這放在當下依然可用。就在老鄉雞撤回IPO申請后，外界猜想是否會轉戰港股畢竟，這依舊是最有望成為“中式快餐第一股”的種子選手。

尤其進入后疫情時代，餐飲行業的復蘇已然來臨。數據顯示，我國快餐行業收入早已突破萬億元，從市場消費結構來看，中式快餐占比超過7成，而西式快餐占比不足3成，中式快餐占據強勢主導地位。

如果說當年麥當勞、肯德基進入中國，是建立起了中國快餐市場的標準，那在今天，全國遍地開花的中式快餐憑借更加符合國人味蕾，占領了越來越多人的心智。

回想多年前，束從軒帶領團隊仔細考察麥當勞、肯德基等西方快餐品牌，并花了半年時間，編寫出六本涉及門店基本運營的操作手冊。二十年如一日，老鄉雞踐行“趕超洋快餐、實現中國夢”的品牌使命中式連鎖快餐已經走完了最艱難的路。

加華資本創始合伙人、董事長宋向前曾判斷，中式快餐系統的成功和品牌的崛起在今天的時代是個確定性很高的事情。言外之意，中國版“麥當勞”正在趕來。

背后邏輯在于，中國是全球最大的消費市場，最大的供應鏈市場，也是全球最大的互聯網基礎設施，全球最大的創業和投資的實驗室。因此大家都相信，中國一定也會誕生眾多千億市值的世界級消費巨頭。

這一天應該不會太遠了。

關鍵詞：