和北美稍有緩解的通脹相比,英國的通脹持續高燒不退。7月的通脹不僅沒有下降,甚至突破10%大關。
面對如此嚴重的通脹形勢,市場預期,英國央行將采取更為雷厲風行的手段來遏制物價上漲。
市場押注英國央行將在明年5月前被迫將利夏季達到4%。
在本月加息50個基點后,當前英國央行利率為1.75%,本月的加息也是英國自1995年以來幅度最大的一次加息。如果交易員們的預期成真,這意味著到明年5月份,英國利率可能會是當前利率水平的兩倍多,換言之,英國央行將在不到一年的時間內加息225個基點。
不過,交易員們預測,在通脹壓力消退和長期衰退的預期下,預計英國央行將在明年年底前將利率下調至3.8%附近。
和交易員們的預期不同的是,經濟學家的預期更為溫和。當前分析師們的一致預期是,英國央行利率的頂峰為2.5%,這意味著英國央行還將累計加息75個基點。不過,一致預期也在變化之中。
Capital Economics的首席英國經濟學家Paul Dales認為,英國央行本輪加息將在觸及3%之后達到頂峰,他認為,市場對英國加息的預期在過去幾周中出現了“跳躍式的增加”:
在當前的情境下,我確實認為,什么都有可能發生。如果我們認為英國加息的頂點是3%是錯的話,那更有可能出現的情況是到3.5%而非2.5%,甚至4%也不是不可能。
但是從歷史上來看,在加息周期中,市場的反應常常比央行的實際動作更為極端,所以我認為當前市場預期英國央行明年加息至4%,可能有點過火了。
在預測通脹持續上升和能源價格飆升的推動下,預期的轉變已在其他市場有所體現。在英國金邊債券市場,政府兩年期借貸成本本月上漲超過1個百分點,創下自1992年有記錄以來的最大漲幅。
另外,兩年期英國政府債券的收益率——通常被視作未來24個月的平均利率——目前為2.94%,而一個月前為1.83%。
推動英國通脹上行的最重要因素是能源價格的持續上漲。全英國關注將在本周五公布的10月至12月的新零售天然氣和電力價格上限。英國能源行業監管機構Ofgem的分析師預計,普通家庭的年度能源成本從1971英鎊提高到3500英鎊以上。
花旗對英國通脹的預期更為悲觀,該行認為,英國的通脹水平將達到18%。
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