“這開啟了國資創投的容錯之門。”南方科技大學副校長、南方科技金融研究院院長金李接受三里河采訪時指出,國資創投容錯機制的建立,對于解決當前創投領域的瓶頸與斷點問題具有引領作用。
當前,國資已成為創投市場的關鍵力量。數據顯示,今年上半年,國有控股和國有參股LP(有限合伙人)合計披露出資金額占比81.2%。
但是,因頭上懸著國有資產保值增值這一達摩克利斯之劍,一些國資機構因擔心投錯被問責追責,存在寧可錯過、不愿投錯的心態。這對于投早、投小、投長期、投硬科技,非常不利。
中國企業聯合會特約高級研究員劉興國對三里河表示,投早、投小,需要面對更大的投資風險,國有創投基金管理者不得不接受更多的非人為誤判誤投,這增加了風險管控和業績考核的問責壓力,必須有效解決管理者的決策顧慮,確保他們敢于投早、投小。
新政有的放矢。一方面明確符合基金功能定位和投資策略的項目出現投資失敗、未達預期或者探索性失誤,相關人員依法合規、履行忠實義務和勤勉盡責義務、沒有牟取非法利益的,可按照規定不予、免予問責。
另一方面,明確既要算總賬,對整體投資組合開展長周期考核評價;還要算大賬,考核評價以功能作用發揮為核心,兼顧效益回報等要素,不以單純追求財務回報為目標。
金李認為,建立健全國資創投激勵與盡職免責機制,將更有力地支持早期、小型和硬科技項目投資,為高風險但具前瞻性的科創項目提供廣闊的成長空間。
新政還明確,根據投資策略合理確定風險容忍度,設置容錯率,重點投向種子期、初創期項目的基金,可設置較高容錯率。
三里河注意到,近年來,國家從多個維度積極推進國資容錯機制建設,已在新興產業領域及高風險投資市場織就一張安全防護網。
一些地方率先吃螃蟹。比如,2024年10月1日起施行的《廣東省科技創新條例》明確,國有天使投資基金、創業投資基金考核,不以國有資本保值增值作為主要考核指標。
金李認為,國資具備成為長期資本和耐心資本的巨大潛力,能陪伴創新企業共同成長。新政既強調放得活,給予創投機構更大運作空間,又體現管得住,確保國資創投健康有序發展。劉興國表示,國資創投基金要在投早、投小和加強風險管理之間取得合理平衡。
指揮棒變化的背后,是深層次的考量與權衡。
改革會讓更多的國資創投敢于、愿意投早、投小、投硬科技,為培育發展新質生產力提供更多金融活水。同時,面對外部壓力,新政將為建設科技強國,實現高水平科技自立自強提供有力資本支撐。
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