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華福證券有限責任公司王保慶近期對永興材料進行研究并發布了研究報告《2022年報點評：量價齊升助推業績高增，云母提鋰龍頭放量正當時》，本報告對永興材料給出買入評級，認為其目標價位為101.32元，當前股價為86.4元，預期上漲幅度為17.27%。

永興材料(002756)　　投資要點：　　事件：公司發布2022年年報。 2022全年公司實現營業收入155.79億元，同比+116.39%；歸母凈利潤63.20億元，同比+612.42%；扣非后歸母凈利潤61.76億元，同比+707.99%。 2022Q4公司實現營業收入47.13億元，同比+106.98%，環比+5.86%；歸母凈利潤20.49億元，同比+508.01%，環比+2.04%；扣非后歸母凈利潤20.28億元，同比+550%，環比+3.21%。 公司擬每10股派50元轉增3股。　　主營產品量價齊升， 新能源業務貢獻主要增量。 1）量： 公司實現鋰鹽產銷量1.97/1.97萬噸，同比+73%/+75%； 特鋼產銷量30.7/29.9萬噸，同比-2.2%/-4.5%。 2）價： 根據百川盈孚數據， 2022年電池級碳酸鋰均價為49.5萬元/噸，同比+310%，電池級氫氧化鋰為48.1萬元/噸，同比+325%；特鋼產品均價在成本支撐下有所上漲。 3）利： 受益于高鋰價和采選冶產能持續放量，公司22年整體毛利率為52.34%，同比+35.01pct。　　礦山增儲注入新潛力，冶煉端產能釋放穩定貢獻業績。 公司主力礦山化山瓷石礦已于2023年2月完成增儲，資源儲量由43.4萬噸LCE提升至154.1萬噸LCE，或將為后續采選冶產能提升奠定基礎； 年產 300 萬噸鋰礦石技改擴建項目建成投產，化山瓷石礦采礦證證載生產規模已由 100萬噸/年變更為 300 萬噸/年； 180 萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目已投產； 3萬噸碳酸鋰產能已達產，今年將充分釋放產能。　　電池項目全面投產， 特鋼業務盈利能力或將得到修復。 公司超寬溫區超長壽命鋰離子電池成功參與浙江省新型儲能電網側示范項目寧波朗辰新能源有限公司 50MW/100MWh 獨立儲能電站項目，目前第一批次產品已成功供貨。 2023年隨著疫情影響消除，下游工業復蘇，公司特鋼業務盈利能力或將得到修復。　　盈利預測與投資建議： 由于鋰產品價格波動， 我們下調了2023年鋰價， 我們調整公司2023-2025年歸母凈利潤為55.21/53.01/52.72億元（原23-24年為78.40/77.05億元） ， 參照可比公司，我們目前給予公司特鋼業務和新能源業務10.5倍和7.4倍PE估值， 對應市值420億元， 對應目標價格101.32元，維持“買入”評級。　　風險提示： 鋰價波動風險，海外政策變動風險， 在建項目不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長江證券王筱茜研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.42%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利94.29億，根據現價換算的預測PE為3.85。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為111.17。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，永興材料（002756）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標3.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

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