隨著我國人口老齡化加速，為滿足人民日益增長的養(yǎng)老需求，提升我國養(yǎng)老“三支柱”的覆蓋面刻不容緩。

(資料圖)

隨著個人養(yǎng)老金制度落地，當前第三支柱正迎來新的發(fā)展期。同時，作為我國養(yǎng)老體系第二支柱的企業(yè)年金面臨覆蓋面不足問題。

近日，在上海舉辦的相關研討會上，中國社會保障學會副會長、浙江大學國家制度研究院副院長金維剛表示，應當高度重視企業(yè)年金在多層次養(yǎng)老保障體系建設中的重要地位和作用，加緊完善企業(yè)年金制度以及相關政策措施，開創(chuàng)企業(yè)年金發(fā)展的新局面。

企業(yè)年金基金增長放緩

多層次養(yǎng)老保障體系通常由基本養(yǎng)老保險、年金（包括企業(yè)年金和職業(yè)年金）、個人養(yǎng)老金及商業(yè)養(yǎng)老保險等構成的三支柱的養(yǎng)老保障體系。目前我國已建立了三支柱的養(yǎng)老保障體系，但各支柱建設發(fā)展不平衡。

金維剛表示，我國三支柱的養(yǎng)老保障體系建設面臨發(fā)展不平衡的問題。具體來看，基本養(yǎng)老保險在三支柱的養(yǎng)老保障體系中呈現(xiàn)出“一枝獨大”的局面；第二支柱中的企業(yè)年金仍然是一塊短板；作為第三支柱的個人養(yǎng)老金制度正處于初創(chuàng)試點階段，參與人數(shù)和資金規(guī)模還比較小。此外，近年來雖然一些商業(yè)保險公司自主經營商業(yè)性養(yǎng)老保險業(yè)務，但商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展規(guī)模不大，其他與養(yǎng)老金相關金融業(yè)務也還處于探索之中。

人社部發(fā)布的《2022年度全國企業(yè)年金基金業(yè)務數(shù)據摘要》顯示，截至2022年末，我國共有12.8萬家企業(yè)建立企業(yè)年金，同比增加8.92%；參加職工人數(shù)3010萬人，同比增加4.70%；積累基金2.87萬億元，同比增長8.75%。

券商中國記者統(tǒng)計顯示，從參加年金的企業(yè)數(shù)量來看，2022年較2021年增加超1萬個企業(yè)，仍維持增長高位。但全國企業(yè)年金積累基金金額來看，雖然仍保持增長，增幅已降至2013年來新低。

金維剛認為，導致企業(yè)年金發(fā)展緩慢的主要原因有以下幾點：

一是企業(yè)年金制度規(guī)定由企業(yè)自愿建立企業(yè)年金，企業(yè)為降低人工成本，一般不會積極主動建立企業(yè)年金；二是長期以來企業(yè)為職工繳納基本養(yǎng)老保險費的負擔較重，企業(yè)年金將進一步加重企業(yè)的負擔；三是現(xiàn)行制度規(guī)定企業(yè)建立的企業(yè)年金應當覆蓋本企業(yè)全體職工，但許多企業(yè)內部人員構成復雜、員工流動性也比較大；四是有關企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策的力度不夠，激勵作用不足；五是由設立年金的企業(yè)對委托的投資管理機構進行年度考核和篩選，通常要求投資實現(xiàn)正收益并實行末位淘汰，造成投資管理機構不得不實行過于保守的投資策略，導致企業(yè)年金投資收益率偏低。

針對我國多層次養(yǎng)老保障體系建設發(fā)展失衡的問題及其主要原因，金維剛表示，應當高度重視企業(yè)年金在多層次養(yǎng)老保障體系建設中的重要地位和作用，從戰(zhàn)略高度把大力促進企業(yè)年金迅速發(fā)展作為構建多層次養(yǎng)老保障體系、促進養(yǎng)老保障高質量發(fā)展的一個重點。

具體而言，建議要在適當降低企業(yè)基本養(yǎng)老保險費率的同時，協(xié)調推進企業(yè)年金發(fā)展；加大對企業(yè)年金繳費的稅收優(yōu)惠政策；建議允許企業(yè)為部分群體先行建立企業(yè)年金；大力發(fā)展企業(yè)年金集合計劃；樹立長期投資理念，提高長期投資效益；促進企業(yè)年金與職業(yè)年金的制度整合與統(tǒng)一；加強年金立法，完善年金監(jiān)管體系。

金維剛同時建議要加緊完善企業(yè)年金制度以及相關政策措施，并適當借鑒國際經驗，研究制定并實施有利于推廣建立企業(yè)年金的政策措施，其中包括適當借鑒英國實行自動加入機制的成功經驗，并且在實行企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌之后可以選擇合適的時機進一步適當降低企業(yè)基本養(yǎng)老保險費率，努力開創(chuàng)企業(yè)年金發(fā)展的新局面。

利率長期下行帶來新挑戰(zhàn)

2022年，全國企業(yè)年金投資資產凈值為2.83萬億元，同比增長8.61%，共建立年金組合5387個，較2021年末增加422個，當年投資收益為-478.97億元，當年加權平均收益率為-1.83%。

這是2012年以來年金收益率首次為負，雖然拉長時間線來看，從2007年-2022年，企業(yè)年金基金年平均收益率仍超過6%。但在利率長期下行和資本市場波動加劇趨勢下，年金投資面臨不小壓力是不爭的現(xiàn)實。

平安養(yǎng)老年金管理部受托資管團隊負責人羅慶忠表示，十年來年金投資環(huán)境出現(xiàn)了重大變化，具體表現(xiàn)在以下三個方面：

一是固收靜態(tài)收益率顯著下行，十年來，固收市場的靜態(tài)收益率已經下行超過200BP，年金組合的到期收益率（YTM）也從10年前的4.50%以上下降到現(xiàn)在的3.50%以下。二是業(yè)績中樞下移，中長期收益率水平從十年前的“保五爭六”邁向“保三爭五”。三是對年金戰(zhàn)略資產配置提出新的挑戰(zhàn)，多層目標規(guī)劃需要實現(xiàn)投資年金業(yè)績穩(wěn)定增長，確保委托人和受益人的利益；資產配置有效邊界往右下側回移，無法突破2015年的邊界；業(yè)績波動加大，受托人的投資監(jiān)督和投管人都需要采用有效的回撤管控機制。

針對上述的變化，年金受托資管在戰(zhàn)略資產配置方面需要在框架、流程和機制方面進行革新，在投管人選擇方面需要采用全方位綜合評估方法，在投管人管理方面需要強化績效考核并進行有效的動態(tài)管理。

平安養(yǎng)老險副總經理、首席投資官周傳根表示，為持續(xù)滿足客戶需求，應當構建一套完善的投研體系，近年來平安養(yǎng)老險不斷完善年金投研體系，全方位構建投資方法論，具體包括：資產配置研究體系、資產配置決策體系、行業(yè)比較研究體系、股票研究與估值體系、固收研究體系、非標投研體系。

養(yǎng)老投資注重的是長期絕對收益，做好風險管控就尤為重要。周傳根介紹，平安養(yǎng)老險采取了以下三項舉措：一是強意識，控制新增投資的信用風險，梳理存量持倉的信用風險，及時處置潛在風險；二是定制度，嚴格控制關聯(lián)交易、賬戶間交易等；三是建機制，加強信息和觀點溝通，做到盡早發(fā)現(xiàn)風險，及時預警。

校對：廖勝超

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