#老司基硬核測評#

文：掃地僧司馬懿，原創于2023-5-1

大家好啊，今天這篇文章是掃地僧司馬懿寫的第562篇文章。如果您要和我互動，文末留言。

(資料圖)

本文近6000字，目錄如下：

01 十大債基高手相約華山

02 債基江湖的那些流派

03 債基武林盟主花落誰家？

04 為何“可轉債”能堪大任？

十大債基高手相約華山

引言篇：

雪球的老司基評測活動不知布局來到了14期，本期選擇了10只債券基金，包含短債基金、中長債基金和可轉債基金。他們分別為：

財通安瑞短債A(F006965)

南方夢元短債A(F007790)

天弘弘擇短債A(F007823)

創金合信鑫日享短債債券A(F006824)

中歐短債債券A(F002920)

嘉實超短債(F070009)

鵬華豐祿債券(F003547)

華寶可轉債債券(F240018)

鵬華可轉債(F000297)

匯添富可轉換債券A(F470058)

武俠篇

日落華山，十位武林高手齊聚一堂，擂臺上擺放著十件極少人問津的神秘寶物，宛如九龍掛毯，晨曦之光映照下，竟閃過萬道鋒芒。這十件寶物當中，正是江湖名門所創造的武林至寶——債券基金。

這十位高手，分別代表著各自門派，每一位都是江湖中的驕子。他們擁有各自的武藝以及不同的短兵器，而這些武林至寶，也在無聲無息的實戰中經過了不斷的打磨和磨練，每一位都期待著在比武之中捍衛自己門派的尊嚴和榮光。

首先，出場的是財通安瑞短債A(F006965)。這支短債基金擅長于飛身短打，快速躲避敵人的攻擊，攻勢犀利，打法精妙，準確無誤。接下來，南方夢元短債A(F007790)攜帶著獨特的劍法，以精準、快捷的步法和手法發起攻擊，讓對手應接不暇。

天弘弘擇短債A(F007823) 就好比是一位精通輕功的輕盈女俠，輕輕松松可以躍起幾米高，跳躍身法高妙，讓人難以琢磨；而創金合信鑫日享短債債券A(F006824)則似一位半路出家的神醫，在防守之中發動猛烈的攻擊，像一位江湖上的諸葛亮，左右逢敵，以一敵眾。

中歐短債債券A(F002920) 這支短債基金則是一位踏實的高手，以精湛的防御技巧取勝，據理力爭，固若金湯；嘉實超短債(F070009) 則是一位神秘的標槍手，隱約可見其雄姿，強勢的攻擊令人膽戰心驚。

鵬華豐祿債券(F003547) 則像是一位無影無形的低調俠客，讓人始料不及；華寶可轉債債券(F240018) 則是像如來佛祖般跨了世紀的神仙，如你我生死相隨，無動于衷；鵬華可轉債(F000297) 則恰如一位火焰般的神槍手，敏捷而強力，擊敗對手毫無難度。

而匯添富可轉換債券A(F470058) 則獨特不凡，像是一位修煉多年的丹道高手，腳踏實地，化萬物為藥，唯一無二。

這十位債券基金高手各展神通，總有一股神秘的力量在潛移默化中貫穿著他們的整體。在這樣的比試中，他們將互相學習、觀察，讓自己的武林至寶更加蹭亮，也讓自己的武功更加進階。

這場江湖盛事，將是一場波瀾壯闊的比武，十位高手將在這里搏殺，爭奪天下第一的稱號；而這十只債券基金，也像是各個門派所創造的武林至寶，不同的風格和特點，在市場上充分展現了債券基金的優勢。選擇適合自己的，對于投資者來說，無疑是一件極其重要的事情。畢竟，投資就像是一場江湖大戰，沒有認真準備和選擇，就會陷入危機，而充分了解和使用債券基金，對投資者來說，勢必是一樁重大的財商考驗。

債基江湖的那些流派

引言篇：

債券基金可以分為以下四類：

①政府公債基金，主要投資于國庫券等由政府發行的債券(政府公債);

②市政債券基金，主要投資于地方政府發行的公債(市政債券);

③公司債券基金，主要投資于各公司發行的債券(公司債券);

④國際債券基金。主要投資于國際市場上發行的各種債券(國際債券)。

按照債券型基金的投資標的劃分，可以分為以下幾類：國債、信用債和可轉債，他們之間各有優缺點。

武俠篇：

投資江湖上，資金是與武功齊名的法寶，善于運用資金的人可以在激烈的交鋒中占得先機。然而要想掌握資金升值這一法寶，就必須了解不同類型的債券基金，否則就像沒有武功秘籍，一無所知。

政府公債基金是一種以國庫券等由政府發行的債券為主要投資對象的基金。這類基金的優勢之一就是信用風險極低，畢竟，誰敢騙國家的錢？流動性好，一般都可以提前兌現或交易，利息率變動范圍也比較穩定。然而，政府公債基金也存在一些弱點，比如投資回報較低、期限較短等。

市政債券基金則主要投資于地方政府發行的公債。和政府公債基金類似，該類基金的優勢在于信用風險較低、流動性好、可提前兌現或交易。但它的劣勢也比較明顯，比如投資回報低、期限較短、區域風險等。

而公司債券基金則主要投資于各公司發行的債券。該類基金的優勢在于投資回報相對較高，期限較長，流動性也比市政債券基金較好。但它也存在著信用風險較高、債項風險等弊端。

另外，還有一種國際債券基金，主要投資于國際市場上發行的各種債券。這類基金的優缺點和公司債券基金類似，但存在著匯率風險、政治風險等方面的不確定性。

以上四種基金都有各自的長短處，但在江湖上行走的人，往往最想找的是一種既安全又能高效的法寶。而中高等級債券基金便是這樣的法寶，它是基于信用評級在AA級以上，信用違約率較小的債券所構成的，信用風險較低，而且流動性好，違約概率小。當然，收益率相對較高也是它的主要優勢之一。不過，威力十足的中高等級債券基金也存在一些弊端，流動性不如政府公債基金和市政債券基金，風險整體也高于政府公債基金。

尤其值得注意的是，由于中高等級信用債券市場化程度越來越高，中高等級債券規模也越來越大，因此，中高等級債券基金的投資亦日漸升溫。雖然沒有絕對的安全，但對于追求效率和安全兼備的江湖投資人而言，選擇適合自己的債券基金種類，固然十分關鍵，但選擇一只適合自己的信用債券基金，才能真正掌握債券這一江湖法器的威力。

債基武林盟主花落誰家？

引言篇

3.1基本資料

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從成立的時間看，10只債基成立時間都比較早，最早成立的是嘉實超短債債券C，于2006年4月26日成立，至今已經有17年的歷史了，是一直老牌債基。成立最晚的財通安瑞短債A(F006965)、南方夢元短債A(F007790)、天弘弘擇短債A(F007823)和創金合信鑫日享短債債券A(F006824)，至今也有三四年的時間，所以十只債基有一定的對比性。

3.2業績表現

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從業績表現來看，以五年期為基準，十只債基中，華寶可轉債債券(F240018)、鵬華可轉債(F000297)、匯添富可轉換債券A(F470058)三只可轉債表現比較好，分別錄得77.35%、73.15%以及48.87%的收益，緊隨其后的是中長期純債基鵬華豐祿債券(F003547)取得33.76%的成績，其他的六只短期債基就相對表現平平，收益區間均為10-20%之間。

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從近五年的年度回報來看，鵬華豐祿債券(F003547)取得了兩次年度冠軍；華寶可轉債債券(F240018)、鵬華可轉債(F000297)分別取得2020和2021年的年度冠軍。

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從區間年化的表現來看，華寶可轉債債券(F240018)和鵬華可轉債(F000297)排名冠亞軍，分別錄得12.13%和11.59%的年化收益，作為債基，能夠取得這個成績，簡直是學霸。

以五年期為基準，十只債基中，華寶可轉債債券(F240018)、鵬華可轉債(F000297)、匯添富可轉換債券A(F470058)三只可轉債表現比較好，分別錄得77.35%、73.15%以及48.87%的收益，緊隨其后的是中長期純債基鵬華豐祿債券(F003547)取得33.76%的成績，其他的六只短期債基就相對表現平平，收益區間均為10-20%之間。

3.3基金規模

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從基金規模上看，十只債基的基金規模最大的是嘉實超短債(F070009)，達到74.94億元，緊隨其后是中歐短債債券A(F002920)，而業績表現最好的華寶可轉債債券(F240018)的基金規模卻僅有9.56億元，在司馬看來，正驗證了投資界的那句諺語：船小好掉頭。

3.4資產配置

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從資產配置上看，作為債基，肯定大部分資料都是配置在債券上，但鵬華可轉債(F000297)和匯添富可轉換債券A(F470058) 兩只可轉債把其中接近20%的資產配置到股票上來，另外嘉實超短債(F070009)目前還保留著接近10%的現金，以做流動。

3.5持有人結構

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

從持有人結構上，嘉實超短債(F070009)、鵬華豐祿債券(F003547)和華寶可轉債債券(F240018)三只債基的個人持有比例較大，都超過了50%；其它的七只債基則由機構持有較多，中歐短債債券A(F002920)的機構持有比例則直接接近95%。

3.6基金公司及基金經理

（圖表來源：CHOICE，截至日期：2023-5-1）

以上是基金公司和基金經理的基本信息，華寶可轉債債券(F240018)的李棟梁和鵬華可轉債(F000297)的王石千兩位基金經理均保持著比較出色的基金戰績。

經過以上的測評，司馬發現華寶可轉債債券(F240018)、鵬華可轉債(F000297)和匯添富可轉換債券A(F470058) 三只可轉債的各方面表現最為優秀，可以作為本文測評的第一梯隊。

（三只可轉債債基在牛熊轉換中的表現，圖表來源：韭圈兒，截至日期：2023-5-1）

武俠篇

江湖上的十只債基聚集在華山決戰，各自展示出其獨特的武學秘籍和至寶兵器。他們斗智斗勇，比拼身手，為了奪取武林盟主的位置而豪情萬丈，亮出絕招。在這場華山之戰中，每只債基都毫不退縮，全力以赴，將這場十年一遇的比拼推向了高潮。看到這場比拼的江湖人士們也為之熱血沸騰，為選手們喝彩、加油。在最后的關鍵時刻，“華寶可轉債債券(F240018)”憑借繡花針、鉤墜等獨門武器鋒芒畢露，最終脫穎而出，成為了新一屆武林盟主。這場華山之戰，讓所有參與者盡情展示自己，也讓武林江湖久遠的傳統因這十只債基煥發新的光彩。摘得榜眼以及探花的也是同為“可轉債門”的鵬華可轉債(F000297)和匯添富可轉換債券A(F470058) 。第一名、第二名、第三名他們同屬可轉債門派，為何就“可轉債”一門出類拔碎、后生可畏呢？

（圖表來源：韭圈兒，截至日期：2023-5-1）

（圖表來源：韭圈兒，截至日期：2023-5-1）

為何“可轉債”能堪大任？

引言篇

在司馬看來，可轉債是一種結合了債券與股票特點的金融工具，其也被稱為債券可轉換證券，是公司或企業發行的債券，但具備了某些條件后可以轉換成股票。可轉債既具有債券的穩定性和收益性，又兼備了股票的潛力和發展性。這意味著投資者既可以享受到穩定的收益，又可以獲得更高的資本增值。

所以，可轉債成為了民間股神林園先生稱之為“彎腰撿錢”的機會，這種說法是有道理的。因為對于那些想要獲得穩健性的投資者，可轉債提供了一個合適的選擇。那么，具體而言，可轉債為何如此有吸引力呢？

首先，可轉債在金融市場中的風險比較低，也就是說，它相對于其他股票來說更穩定。因為可轉債本身是一種債券，它的償付能力和資金來源都比較穩定，所以，即使股市下跌，投資者也不必擔心虧損的風險。此外，可轉債成交量相對比較大，流動性比較好，隨時可以賣出，也能夠吸引更多的投資者。

其次，可轉債的收益率也高于普通債券，雖然低于純股票，但是也有一定的補貼。而且，幾乎所有的可轉債都有一個底部支撐線，也就是債券的回售價值，這個價值比股票的跌得快，但也跌不到無限地步，所以，在可轉債價格下跌時，投資者可以選擇買入，等待債券回售價值，這樣就可以在回售價值上獲得一定的收益。

最后，可轉債也因為其轉股權利而深受青睞。轉股權是指轉為被投資企業的股票的權利。一般來說，可轉債的轉股價格低于市場價，也就是說，如果股票價格漲到了轉股價以上，那么就可以購買股票獲得更大的利潤。如果股票價格沒有上漲，則可轉債依然可以按照約定的到期日以債券的形式兌付，而不會受到影響。所以說，司馬看來，可轉債是一種彎腰撿錢的機會。

江湖篇

早在華山比武之前，投資江湖中，“可轉債門派”就發跡于岐山、聲名鵲起，被江湖人士稱之為神奇的金融門派——“可轉債”。這個門派是江湖中的神行者，一方面擁有固定的利率，為投資者帶來穩定的收益，另一方面又有著轉換為公司股票的能力，讓投資者實現資本增值，如此神奇的門票，自然備受江湖人士的追捧。

江湖中，充滿了風險，但是可轉債這個江湖神行者，則是一種相對低風險的投資工具。以武俠世界的眼光來看，它就像是一位武功高強的俠客，雖然身處江湖之中，但卻能夠非常穩定地行走，靈活應對各種問題。難怪現在的江湖人士都越來越青睞可轉債，這不僅是因為它具有多重收益來源和固定收益等優點，還因為它在市場情緒動蕩的時候，可以安穩地在江湖路上走下去，好似永遠都不會受到江湖波動的影響。

優質公司的可轉債，更是受到了江湖人士的追捧。像能源類、醫藥類等這些江湖名門的可轉債，就像是一些厲害的劍仙，擁有著高超的劍術技巧，讓自己的江湖地位更加鞏固。如果投資者相信這些賽道公司的增長前景，那么可轉債就成為了他們投資組合中的必不可少的一部分。

另外，可轉債的發行量非常有限，這也是它備受江湖人士青睞的原因之一。和其他金融工具不同，可轉債并沒有大規模的發行，而是需要通過監管機構的審批，才能夠發行。因此，可轉債的數量總是很少。一旦江湖人士們成功買入可轉債，他們就可以通過價高賣出獲得更高的回報。當然，作為一種金融工具，可轉債不可避免地存在一些風險。但是，通過選擇好的公司和嚴格控制風險，可能會獲得不錯的回報。就像武俠世界中的俠客一樣，只有通過經過長期的勤學苦練，掌握了一定的武藝，才能夠安然度過江湖種種險阻，成為一代宗師。可轉債如同武俠世界中的高手一般令人有安全感，讓投資者可以彎腰撿錢，在江湖中，可轉債無疑是十只債基中最有實力的俠客門派。

終于，債基之戰落下了帷幕，這一戰可謂是飛沙走石，劍氣凌人。在這華山之巔，我們見證了10只債基的榮耀與壯麗，也欣賞了他們才華與實力的競逐。

除了華寶可轉債債券(F240018)可堪首席弟子之大任以外，鵬華可轉債(F000297)和匯添富可轉換債券A(F470058) 均有望成為“傳功長老”和“執法長老”。

但是，債基之戰并沒有結束，我們期待下一屆華山比武的到來。在那個時刻，我們將再次見證債基巨頭們的較量，看著天空中的劍氣激蕩，感受著華山之巔的強者之氣。我們期待那時的債基之戰更加精彩激烈，讓我們一起期待華山之巔的下一場盛大比武。

風險提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風險，投資需謹慎。

特別感謝：（本文未注明來源的部分數據及圖表來自Choice、Wind、韭圈兒、同花順平臺）。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

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