過去一年，硅料價(jià)格“高燒難退”帶領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入掘金地。截至4月25日盤前，Wind光伏板塊84家上市公司，已有62家披露了2022年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收總計(jì)12328億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1507.59億元。

作為新能源領(lǐng)域最具代表性也是最吸金的行業(yè)之一，光伏板塊2022年依舊維持著高速增長(zhǎng)。62家企業(yè)中42家賺得“盆滿缽滿”，56家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)。硅料價(jià)格維持高位，硅料企業(yè)無疑成為最大贏家。其中，通威股份拿下營(yíng)收與凈利雙項(xiàng)冠軍。2022年，從歸母凈利潤(rùn)來看，五家企業(yè)躋身百億俱樂部。

不過，隨著硅料價(jià)格上探到新高位后明顯降溫，光伏行業(yè)逐步走到十字路口。在業(yè)內(nèi)看來，供應(yīng)鏈從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^于求，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)在必行。在這背后，光伏擴(kuò)產(chǎn)的軍備競(jìng)賽已然打響，百億級(jí)別投資不斷涌現(xiàn)。

【資料圖】

龍頭賺百億，組件競(jìng)爭(zhēng)白熱化

2022年，硅料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，龍頭企業(yè)交出亮眼的成績(jī)單。

數(shù)據(jù)顯示，包括通威股份在內(nèi)，五家企業(yè)實(shí)現(xiàn)百億元級(jí)別的歸母凈利潤(rùn)。其中，硅料企業(yè)大全能源、協(xié)鑫科技、特變電工占據(jù)第二至四位，有“光伏茅”之稱的隆基綠能位列第五。

目前，已披露年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)的62家上市公司，除上述5家公司外，15家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)超過10億元。隨著硅料價(jià)格“高燒”，15家企業(yè)駛?cè)肟燔嚨溃瑲w母凈利潤(rùn)漲超100%。而高測(cè)股份憑借356.66%的凈利增幅領(lǐng)跑。

過去一年，6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中不乏東方日升、愛旭股份等老牌光伏企業(yè)。貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的愛旭股份一度在此輪硅料漲價(jià)潮中受到?jīng)_擊，隨后積極布局上游。

營(yíng)收規(guī)模上，僅通威股份與隆基綠能突破千億元。緊隨其后的特變電工、天合光能、晶科能源、晶澳科技則均超過700億元。過去一年，24家企業(yè)營(yíng)收超過百億，占比近四成。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括上游光伏原料、中游光伏設(shè)備和下游光伏運(yùn)營(yíng)。在雙碳目標(biāo)指引下，光伏新增裝機(jī)需求強(qiáng)勁，其中組件環(huán)節(jié)因?yàn)橹苯用鎸?duì)電站客戶，出貨數(shù)據(jù)被看做是行業(yè)的“晴雨表”。

“組件廠家之間競(jìng)爭(zhēng)白熱化的趨勢(shì)在2022年尾聲開始，今年組件廠家將面對(duì)嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)。”第三方機(jī)構(gòu)InfoLink近日表示。

InfoLink4月中旬發(fā)布的2022年全球組件出貨排名顯示，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技分列前四。前十組件出貨量約252GW，對(duì)比上年增長(zhǎng)166%。其中，前四廠家更是占據(jù)全球份額60%-65%，大者恒大的趨勢(shì)顯著。

InfoLink指出，組件環(huán)節(jié)的趨勢(shì)凸顯廠家之間分水嶺明顯，2022年頭部四家企業(yè)單家出貨量已高達(dá)40GW以上，與第5名出現(xiàn)20GW以上的落差。第5-7名廠家出貨量約在10GW以上，而第8-10名廠家出貨量在8-10GW。

值得關(guān)注的是，原為上游硅料龍頭的通威股份2022年下半年才正式將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至組件環(huán)節(jié)，當(dāng)年即進(jìn)入全球出貨量前十。通威股份官方表態(tài)稱，將高度關(guān)注并持續(xù)開展組件環(huán)節(jié)的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能規(guī)劃及渠道建設(shè)。當(dāng)年9月、12月，通威股份先后宣布將在江蘇鹽城與南通各投建25GW高效光伏組件項(xiàng)目。

據(jù)通威股份年報(bào)披露，公司組件2022年產(chǎn)量為4.74GW，實(shí)現(xiàn)銷售收入139.4億元。龍頭市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，部分頭部企業(yè)已披露今年的組件產(chǎn)能預(yù)估。根據(jù)年報(bào)梳理，通威股份預(yù)計(jì)2023年底公司組件產(chǎn)能將達(dá)到80GW，晶澳科技預(yù)計(jì)將超80GW，天合光能預(yù)計(jì)可達(dá)95GW。

降溫來襲，光伏擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)賽開啟

近兩年，硅料價(jià)格經(jīng)歷了“過山車”行情。2021年初為8萬元/噸，此后攀升至2022年下半年的33萬元/噸高點(diǎn)，創(chuàng)下十年新高。作為周期性行業(yè)，2022年年末開始，“高燒”的硅料價(jià)格明顯降溫，兩個(gè)月內(nèi)近乎腰斬。在行業(yè)看來，今年其價(jià)格將回歸理性。

InfoLink認(rèn)為，火熱的光伏需求吸引了供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)快速擴(kuò)張，2022年底光伏主供應(yīng)鏈硅料、硅片、電池、組件的有效產(chǎn)能均已達(dá)到500GW以上，對(duì)應(yīng)今年不超過400GW的需求已是相當(dāng)寬裕。

面對(duì)硅料下行周期，硅料企業(yè)亦在發(fā)掘行業(yè)需求。大全能源今年3月回復(fù)投資者表示，公司通過低成本快速開發(fā)n型、半導(dǎo)體級(jí)硅料等適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，保障公司在行業(yè)進(jìn)入庫存調(diào)整周期和產(chǎn)能出清周期時(shí)的業(yè)績(jī)，并幫助公司順利度過周期。

值得一提的是，原材料價(jià)格走高周期，硅料環(huán)節(jié)可賺取光伏全產(chǎn)業(yè)鏈約六成至七成的利潤(rùn)，隨著價(jià)格回調(diào)，議價(jià)話語權(quán)開始過渡到下游電池與組件環(huán)節(jié)。

今年初以來，光伏擴(kuò)產(chǎn)的軍備競(jìng)賽已然打響，并不斷拋出百億級(jí)別投資。隆基綠能、晶澳科技的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投資金額均超過400億元。4月，愛旭股份作為光伏電池龍頭十天內(nèi)先后拋出合計(jì)660億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

龍頭激進(jìn)布局，光伏行業(yè)是否出現(xiàn)產(chǎn)能過剩走入臺(tái)前。

業(yè)內(nèi)人士向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，光伏行業(yè)龍頭在資金、技術(shù)、供應(yīng)鏈、渠道各方面均實(shí)力較強(qiáng)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下不愿相讓，未來幾年隨著產(chǎn)能集中釋放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)無疑將進(jìn)一步加劇，仍需加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。

“產(chǎn)能是處在持續(xù)動(dòng)態(tài)變化中的，不應(yīng)該根據(jù)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)累加計(jì)算。”一家光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，企業(yè)在擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，老舊的、沒有性價(jià)比的產(chǎn)能也在持續(xù)退出。此外，企業(yè)公告的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃往往存在建設(shè)周期，例如會(huì)在三年后才達(dá)到滿產(chǎn)。在行業(yè)內(nèi)部，企業(yè)對(duì)于未來需求情況仍是較為樂觀的。

目前，光伏行業(yè)正走向n型（在單晶硅生產(chǎn)過程中摻入五價(jià)元素如磷）技術(shù)迭代。

2023年年初，作為第三代光伏電池技術(shù)的鈣鈦礦橫空出世，一時(shí)帶火了眾多概念股。其中，熱門股奧聯(lián)電子曾在兩個(gè)月時(shí)間大漲250%，此后經(jīng)歷核心技術(shù)人員涉嫌履歷造假以及證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

鈣鈦礦電池因其材料特性，理論上可實(shí)現(xiàn)效率更高、成本更低、應(yīng)用場(chǎng)景多元等。因此雖然尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，但鈣鈦礦已吸引大量資本涌入。

鈣鈦礦爆火背后，是光伏發(fā)電有待突破的效率瓶頸。目前晶硅電池效率即將接近理論效率極限，光伏行業(yè)冀望于下一次技術(shù)突破帶來行業(yè)躍進(jìn)。鈣鈦礦大規(guī)模落地尚需時(shí)間，而以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）、HJT（本征薄膜異質(zhì)結(jié)）兩種技術(shù)路線為代表的n型電池有望在2023年迎來放量，并對(duì)目前主流的p型電池實(shí)現(xiàn)迭代。

“未來隨著生產(chǎn)成本的降低及良率的提升，n型電池將會(huì)成為電池技術(shù)的主要發(fā)展方向之一。”中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)提出，2022年新投產(chǎn)的量產(chǎn)產(chǎn)線仍以PERC（鈍化發(fā)射極及背接觸）電池產(chǎn)線為主，但下半年部分n型電池片產(chǎn)能陸續(xù)釋放，PERC電池片市場(chǎng)占比下降至88%，n型電池片占比合計(jì)達(dá)到約9.1%，其中n型TOPCon電池片市場(chǎng)占比約8.3%，HJT電池片市場(chǎng)占比約0.6%。

技術(shù)迭代為彎道超車提供了可能性。貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，今年以來多家光伏企業(yè)公開披露n型電池產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度、產(chǎn)能規(guī)劃。

晶科能源1月透露，公司2022年全年組件出貨量超過44GW，其中n型組件出貨量超過10GW。此外，天合光能年初表示，2022年底公司210+n型i-TOPCon電池順利下線，預(yù)計(jì)2023年年底，公司210疊加n型技術(shù)的組件產(chǎn)能將達(dá)30GW。此外，晶澳科技3月末回復(fù)投資者稱，按照公司規(guī)劃，新投建的電池項(xiàng)目采用n型電池技術(shù)，截至2023年末公司n型電池產(chǎn)能將達(dá)到近40GW。

（文章來源：新京報(bào)）

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