民生證券發(fā)布研究報告稱，AI行情現(xiàn)階段更類似2010-2012的新一代基礎設施平臺普及的早期，最大不同在于這次不是終端硬件變革開啟，而是大模型作為基礎設施軟件先行定義一切，催生算力硬件需求和后續(xù)各類終端變革，ChatGPT所代表的大模型意義不亞于電力革命中的交流電與信息革命中操作系統(tǒng)的誕生。AI時代計算機行業(yè)從市場空間占比極低的信息化工具躍升成為創(chuàng)造行業(yè)價值的主體，而與此同時人效卻空前提升，這是計算機超級行情最重要的邏輯基礎。

標的上，持續(xù)建議重點關注寒武紀(688256.SH)、三六零（601360）(601360.SH)、同花順（300033）(300033.SZ)、金山辦公(688111.SH)、科大訊飛（002230）(002230.SZ)、中科創(chuàng)達（300496）(300496.SZ)、海康威視（002415）(002415.SZ)、瑩石網(wǎng)絡(688475.SH)、大華股份（002236）(002236.SZ)、千方科技（002373）(002373.SZ)、四維圖新（002405）(002405.SZ)等AI核心龍頭企業(yè)。

(資料圖片)

▍民生證券主要觀點如下：

AI大模型推動計算機歷史三次最大浪潮實現(xiàn)“三山疊巒”。

與以往科技產(chǎn)業(yè)浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是終端硬件變革開啟，而是軟件先行定義一切，催生算力硬件需求和后續(xù)各類物聯(lián)網(wǎng)終端變革，而且起步就是最大想象空間的市場：大模型將計算機行業(yè)歷史上最大想象空間的互聯(lián)網(wǎng)最高流量入口、公有云最大市場、新時代的操作系統(tǒng)合三為一。

ChatGPT所代表的大模型意義不亞于電力革命中的交流電與信息革命中操作系統(tǒng)的誕生。

基于對過去150年的電氣時代和信息時代更替的回顧，AI引領的智能革命不亞于電力革命與信息革命對人類發(fā)展的意義。以電氣時代和信息時代為參考：AI時代以ChatGPT為代表的大模型AI的成熟如同交流電發(fā)電站和電腦硬件成熟一樣，擁有需求爆發(fā)的基礎;

而ChatGPT+Plugin的開發(fā)模式重要性如同電氣時代的交流電和信息時代的操作系統(tǒng)，完善生態(tài)平臺;空前的AI時代應用需求爆發(fā)已經(jīng)到達奇點。

計算機超級行情的基礎：AI引爆需求同時空前提升人效。

AI時代將徹底重塑計算機行業(yè)與各行業(yè)的關系，計算機行業(yè)從市場空間占比極低的信息化工具躍升成為創(chuàng)造行業(yè)價值的主體。在AI時代MaaS將成為應用開發(fā)主要模式，使用自然語言為主的編程方式有望讓每個人都成為開發(fā)者，結合MaaS保障海量應用開發(fā)需求順利落地，DevOps有望在軟件公司全面滲透，進而促進行業(yè)整體降本增效。

與此同時研發(fā)等成本是計算機行業(yè)主要的成本項，AI有望明顯提升編程等工作效率，降低人均成本，進而有望帶來計算機行業(yè)人效的明顯提升，這是計算機超級行情最重要的邏輯基礎。

風險提示：

行業(yè)競爭加劇的風險;技術路線變革具有不確定性;客戶開支能力波動風險。

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